棉花观点：抛储预期再起，盘面收跌
逻辑：昨日盘面承压走弱，核心点在于抛储预期再起，供给将边际增加。国际市场，中长期来看，因为 26/27 年度全球棉花预计供应收缩，库销比下降，将给予外盘上行驱动。三季度为天气炒作期，关注主产区的天气表现。当前美棉干旱指数持续下行，但是美棉生长优良率不增反降，美棉减产担忧仍存。印度马邦降雨量周度改善，但其他地区整体降雨依旧偏低，新年度存在减产担忧。天气炒作窗口打开，天气升水给予外盘上涨驱动。国内市场关注三重因素： 1. 天气端：新疆进入重点观察期，高温引发市场担忧。 2. 需求端：下游处于淡季，企业开机率下行，成品库存持续累积，但是绝对水平偏低，整体压力可控，关注 8 月份是否逐渐由淡转旺。 3. 抛储预期：是近月合约上方压制的核心点。昨日抛储预期再起，供给端将边际增加，使得盘面承压。后续还需关注实际的抛储数量，若在 40 万吨以内，对供需影响以及盘面影响预计相对较小。 盘面短期存在回调可能，但前低的位置预计仍有支撑。综合来看，阶段性盘面承压，但中期来看由于天气因素仍有走高可能。
展望：震荡偏强。短期震荡调整，中期预计震荡偏强。
风险因素：宏观利空、需求不佳、抛储数量超预期。
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